Outro dia um produtor me fez a seguinte pergunta: Luis, estou com meu milho praticamente colhido, não comercializei nada ainda porque acho que os preços ainda vão subir mais, o que você me sugere?
Primeiramente deixemos bem claro que a posição assumida pelo produtor nesse caso foi uma posição especulativa, já que ele estava completamente exposto às oscilações de preços de seu mercado, mas como o sentimento dele era de um mercado altista, resolveu deixar para comercializar ou travar seus preços após a colheita.
Para detalhar minha resposta ao produtor, vamos relembrar alguns conceitos já abordados anteriormente:
- Hedge
-Mercado futuro
-Mercado de opções sobre futuro
A operação de Estoque Virtual consiste basicamente em vender sua mercadoria física e comprar contratos futuros ou de opções para possivelmente aproveitar uma alta de preços. Desse modo o produtor recebe o dinheiro da venda a vista, não se preocupa com quebra técnica, armazenamento e custos de carrego, e ainda pode aproveitar uma possível alta dos preços de seu produto. Temos duas formas de realizar essa operação: Através do mercado futuro ou através do mercado de opções sobre futuro. Veremos a principal diferente entre eles.
Estoque Virtual com Mercado Futuro
O Produtor vende sua produção ao preço atual, e realiza a compra da mesma quantidade em contratos futuros para Setembro 11 por exemplo. Ele acredita que teremos problemas com o plantio e clima para a safrinha.
Não tendo mais a mercadoria em mãos, a única preocupação do produtor é se tivermos um mercado baixista dali para frente, pois ele terá de pagar em ajustes diários parte do valor recebido na venda á vista. Do contrario, ele recebera em ajustes diários a valorização que achava que ocorreria, compensando sua venda á vista antes da hora.
Estoque Virtual com Opções sobre Futuros
O Produtor realiza a venda de seu disponível ao preço atual, e compra a mesma quantidade em opções de compra (calls) sobre o contrato futuro Setembro 11. Para isso ele terá que desembolsar o valor de premio no momento da compra, mais isso não será um problema já que estará capitalizado por conseqüência de sua venda no físico.
Desse modo, o produtor não se preocupa nem com o mercado físico, nem com o mercado futuro, já que não terá que arcar com ajustes diários, e se o mercado não for ao seu favor, ele somente perderá o premio inicial pago. Do contrato, ele receberá em meados de setembro, a diferença entre o strike da opção, e o valor do mercado.
Abraços e um ótimo 2011 a todos
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27/11/2024
